Wargny : contact société ce jour (Securibourse)

par mareva , Barjac, mercredi 10 janvier 2007, 09:28 (il y a 6324 jours) @ mareva

Jacquet Metals
Achat (inchangé)
Cours : 74,3 € Objectif : 86 €

Jacquet Metals
Jacquet Metals relative to Sbf 250
12/05 12/06e 12/07e
CA (M€) 172,3 241,9 267,7
ROC (M€) 19,1 39,7 27,2
RNPG (M€) 11,3 24,8 16,2
Marge op. (%) 11,1 16,4 10,1
BPA corrigé (€) 5,42 11,8 7,77
Var. BPA corrigé (%) 21,0 118,5 -34,4
P/E 13,7x 6,3x 9,6x
VE/CA 1,0x 0,6x 0,6x
VE / ROC 5,3x 3,1x 5,6x
Dividende (€) 1,35 2,95 1,94
Rendement net (%) 1,8 4,0 2,6
Capitalisation 155 M€
Flottant 35%

Excellente fin d’année

Le chiffre d’affaires annuel de 247M€ (242M€ attendu) affiche une croissance de 47% dans un marché porté par les volumes et les prix. Nous estimons que la croissance se répartit entre 60% d’effet prix et 40% d’augmentation des volumes. Depuis le second semestre, le marché allemand est vigoureux grâce à la production industrielle vers l’exportation, suivi par les Pays-Bas et l’Italie.

La publication d’un CA de 70M€ (supérieur de 5Me à notre attente) au T4 nous conforte dans notre prévision annuelle d’un doublement du résultat à 39.7M€.
Nous pensons que Jacquet Metals a franchi un palier dans ses ventes qui lui permet de générer des profits élevés lorsque l’environnement est favorable et de limiter l’impact lors des bas de cycles. Depuis 2003, l’expansion européenne a contribué significativement au chiffre d’affaires (pas seulement en prix mais aussi en volumes en hausse de 30%), alors que les charges opérationnelles (y compris les amortissements) sont restées maîtrisées. Sur 2005, elles représentent 17.5% CA contre 19% chez IMS et 15.5% sur les 9 premiers mois.

Si 2006 enregistre un environnement bénéfique (spéculation sur le prix du nickel, contrat d’approvisionnement favorable), la démonstration par Jacquet Metals dans les années à venir _ d’une capacité à résister aux bas de cycle grâce à la diversification de ses approvisionnements et de ses marchés de distribution, ainsi qu’à un effet taille qui lui permet d’amortir les frais de structure _ impliquera une revalorisation du statut boursier de la valeur qui se traite actuellement sur la base de multiples de valorisation faibles :
VE / Ebit 2007 de 5.6x, Per de 9.6x.

Contact société ce jour.

Reuters/Bloomberg JACQ.PA/JCQ FP
Le 9 Janvier 2007 - Société faisant l’objet d’un contrat
Biens d'équipement
France
Virginie BLIN

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mareva